据巴伦周刊报道，价值投资者大卫·艾因霍恩（David Einhorn）在2022年迎来了十年来最好的一年。他的对冲基金绿光资本（Greenlight Capital）的回报率为36.6%，主要得益于对一些高企股票的空头头寸，除此之外还有煤炭行业和推特的多头头寸。

相比之下，标准普尔500指数的回报率为负21%。

想与艾因霍恩共进退的投资者可以购买绿光资本股票，这是一家位于开曼群岛的离岸再保险公司，艾因霍恩持有其60%的股东权益，他也是公司的董事长和控股股东。

在再保险行业表现强劲的背景下，绿光再保险公司的股价在过去一年上涨了26%，至9.25美元。但目前的股价仅为其第三季度每股13.55美元账面价值的70%左右，低于几乎所有同行。

再保险公司为丘博（Chubb）和旅行者（Travelers）等财产和意外险公司提供保护，其交易价格通常高于账面价值。这个领域较大的公司包括Everest和Renaissance Holdings。

绿光的低价反映了其糟糕的长期表现，目前股价仅为2007年IPO价格19美元的一半。另一个原因是绿光公司市值仅为3.25亿美元，而且几乎没有分析师的报道。

绿光再保险的投资组合在2022年增值25.3%，由于风险较低，低于艾因霍恩的对冲基金。过去五年，保险投资组合基本持平，而标准普尔500指数的年化回报率为9%。

艾因霍恩在最近致绿光资本投资者的信中写道：“我们可能不像2022年看起来那样聪明，但我们可能也不像2018年出现的那样愚蠢。正如我们一直强调的那样，市场环境在一段对我们的战略极为不利的时期后，转为对我们的战略极为有利的时期。”绿光的再保险投资组合在2018年下跌了30%，而标准普尔500指数的回报率为负5%。

与许多对冲基金不同，绿光有相当大的空头头寸（它没有披露具体信息），第四季度多头占96%，空头占56%。

艾因霍恩乐观地表示，他的方法将在很长一段时间内，继续获得有吸引力的绝对回报和风险调整后的回报。

如果价值型股票继续复苏（它们在2022年跑赢了增长型股票），艾因霍恩的再保险公司可能是一个不错的选择。首先，基于第四季度强劲的投资表现，12月31日的账面价值可能比9月30日的水平高出5%。

截至2022年底，绿光再保险公司的五大持股是：人寿保险公司和年金供应商Brighthouse Financial，煤炭生产商康索尔能源（Consol Energy），房屋建筑商Green Brick Partners GRBK ，从IBM剥离的技术服务公司Kyndryl Holdings，以及煤炭和其他商品的开采商泰克资源（Teck Resources）。

艾因霍恩以深度价值取向而闻名，他在客户信中感叹，许多具有价值倾向的投资者要么随波逐流了，要么退休了，要么倒闭了。价值投资作为一个行业，不太可能完全复苏。

看看艾因霍恩的持股，它们处于深度价值领域，一般意味着低市盈率、低市净率或价格与销售的比率，有时是这些因素的组合。Brighthouse的交易价格仅为账面价值的一小部分，康索尔能源的交易价格约为2023年预计收益的三倍，Kyndryl的交易价格仅为销售额的20%。深度价值投资的批评者说，便宜的股票往往是弱小的企业，其便宜是有原因的。

绿光再保险公司还为投资者提供了在房地产、汽车和工人薪酬等一系列领域获得更高再保险利率的机会，这些领域正在提振再保险行业。公司在11月的一次报告中表示：“2022年的再保险定价条件，是我们十多年来看到的最好的。”

由于承保损失超过了投资收益，绿光再保险公司在2022年的前九个月损失了28美分。根据FactSet的数据，分析师对其2023年的估值是每股1.4美元，这意味着绿光目前的预期市盈率不到7倍。然而，由于业绩取决于艾因霍恩的业绩和保险承销，因此很难预测公司的业绩。

折价的绿光再保险公司，可能因为艾因霍恩的投资复兴和更好的保险定价再创佳绩。