据彭博社报道，美联储首选的通胀衡量指标可能会在去年12月降温至一年多以来的最低水平，这可能会让美联储进一步放缓加息步伐，但恐不足以让官员讨论暂停加息的事宜。

经济学家预计，将于周五（当地时间1月27日）公布的个人消费支出价格指数（PCE）的同比增幅将为5%，剔除食品和能源价格的核心PCE将增长4.4%，两者都将是2021年底以来的最小涨幅。经济学家对环比增幅的预测也表明，通胀较去年早些时候有所缓和。

这些预测数据与美联储将在2月1日进一步放缓加息步伐至25个基点的预测相一致。但通胀率仍然远远高于2%的目标，而且劳动力市场仍然紧张，有可能会使通胀率保持在高位。

普徕仕的首席美国经济学家布莱里娜·乌鲁奇表示：“他们的反应功能似乎已经认为，加息速度将放缓到今后每次会议会加息25个基点的节奏。PCE应该不会给这一路径带来太大改变，尤其是在几个月的通胀数据放缓之际。”

经济学家们还将关注政府在周四对去年第四季度GDP的初步估计，其中也包括PCE和其他通胀衡量指标。

美联储官员上个月上调了对核心PCE的预测，预计到2022年底将达4.8%左右，高于9月份预测的4.5%。根据彭博社的计算，要达到美联储的预测水平，12月份的核心PCE将环比上涨0.38%，而经济学家的预测中值为0.3%。

这些假设支持了美联储的推论，即利率将在5.1%左右达到峰值，并在2023年保持在这一水平。不过，许多经济学家和投资者怀疑这一预测是否会成为现实。另一个受到密切关注的通胀衡量指标消费者价格指数（CPI），几个月来一直在减速，工资压力也在缓解。

政策制定者承认抗通胀工作取得了进展，但认为其工作远未结束。美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同事们特别关注除能源和住房以外的服务业通胀，这涉及到从医疗保健到理发等诸多领域，因为工资是这些企业的一大成本。

美联储副主席莱尔·布雷纳德上周表示：“即使最近有所缓和，通胀率仍然很高，政策在一段时间内需要具有足够的限制性，以确保通胀率持续回落到2%。”

美国最大的私营部门雇主沃尔玛本周表示，在高通胀和激烈的劳动力竞争的背景下，将把起薪提高17%。根据工作地点的不同，新员工的起薪可能会高达19美元。

彭博经济的经济学家安娜·黄（Anna Wong）、伊丽莎·温格和尼拉吉·沙阿认为：“我们认为，美联储有理由对通胀威胁已经过去的观点表示怀疑。鲍威尔说，不包括住房租金的核心PCE（美联储最密切关注的通胀指标）在4%左右徘徊，（与类似的CPI指标相比）几乎没有缓和的迹象。”

经济学家们担心，由于美联储在一定程度上将政策建立在过于悲观的通胀预测上，其会将利率提高到如此之高的水平，或长期保持在高位，这会使美国陷入衰退。即将公布的GDP报告预计将显示，去年底经济增速有所放缓，但仍受到强劲的消费者服务支出的支撑。

除此之外，对经济前景的看法就比较低迷了。根据彭博社本月早些时候对经济学家进行的调查，预测者认为，今年第二和第三季度的GDP将收缩，原因是支出停滞、商业投资减弱和工业生产疲软。这会使得未来一年出现经济衰退的可能性为65%。

通胀是出了名的难以预测，美联储在过去曾被打得措手不及。批评者，甚至一些美联储官员自己都说，去年的加息行动过于缓慢，而信息传递是控制市场预期的关键。

Wilmington Trust公司的首席经济学家、曾在费城联储工作的卢克·蒂尔利说：“他们不想听起来很鸽派，因为他们不希望金融条件过于宽松，所以他们需要继续维持更强硬的言论，但这也是真实的，因为通胀可能会回升。”

因此，虽然PCE数据可能会强化通胀正在降温的迹象，但美联储宣布胜利还为时过早。决策者们将坚持认为，在讨论暂停加息的举措之前，他们需要看到更多的证据，证明价格涨幅实际上正在放缓，特别是下周将公布的就业成本指数和平均时薪等工资指标。

法国巴黎银行的首席美国经济学家卡尔·里卡多纳说：“如果你想防止森林大火，你需要确保篝火的余烬被完全熄灭。我们还没有到那一步。所以他们可能想更缓慢地前进，但他们仍然想继续加息。”