据华尔街日报报道，过去一年寻求上市的加密货币公司面临着美国证券交易委员会(SEC)越来越多的审查，因为财务困境和失败在这个动荡的行业蔓延开来。

以加密货币为重点的公司，包括Bullish Global、Circle Internet Financial和eToro Group Ltd.，都未能获得公司上市所需的SEC批准。这些公司通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并来寻求在证券交易所上市，这是一种IPO的替代途径，在加强的监管审查和市场动荡结束了SPAC的繁荣之前，这种上市方式曾在2020年和2021年爆发。

另一家加密经纪商银河数字控股(Galaxy Digital Holdings Ltd.)，自提交在纳斯达克上市的文件以来，一直面临着SEC工作人员对其业务的多轮质询。Galaxy不使用SPAC结构上市，于2021年3月宣布希望成为一家在美国上市的公司，并希望在当年年底前通过美国证券交易委员会的审查。

据一位知情人士透露，SEC并没有打算阻止这些公司上市，但加密货币公司认为，其审查速度阻碍了他们的上市进程，尤其是在一种知名加密货币崩盘和一家大型加密货币对冲基金倒闭之后，这些事件打击了许多交易所和贷款机构。加密交易所FTX的破产和数字资产价格的熊市可能会让上市大门紧闭。

大多数加密货币公司表示，他们的数字资产不是证券，因此不需要遵守投资者保护规则。美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒不同意这一观点，他认为此行业的许多公司都不合规。

Hunton Andrews Kurth律师事务所合伙人斯科特·津贝尔（Scott Kimpel）表示：“任何向SEC提出加密公司上市申请的人都应该意识到，会有很多摩擦。”

当企业想要进入公开市场时，SEC仍然具有影响力。其会计师和律师向潜在的证券发行人询问有关财务披露、法律风险、市场混乱的影响等问题。SEC表示，检查披露信息只是为了确保这些公司向投资者提供了法律要求的信息。

发行人希望，在监管机构认为公司的披露“有效”，其股票适合向公众出售时，这一过程就会结束。Bullish、Circle和eToro还没有达到这一水平。监管记录显示，SEC对他们的上市文件审查了近一年或更长时间，但没有宣布这些文件有效。

当Coinbase 在2021年上市时，美国证券交易委员会向公司发出了三封信，提出了问题。据知情人士透露，相比之下，Bullish在一年多的时间里回复了10多封信。

据一位知情人士透露，银河数字控股于2021年10月首次向SEC提交了在美国上市的文件，并收到了SEC的一封信，其中有90多个问题。Galaxy在多伦多证券交易所的股价较过去一年的峰值下跌了约80%。一位熟悉公司的人士说，其预计最终将能够扫清SEC的障碍。

银河数字首席执行官迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）在2022年8月的一次电话会议上表示：“花了这么长时间，令人沮丧。”银河公司发言人拒绝进一步置评。

在Coinbase之后上市的许多加密货币公司还面临着另一个挑战：它们与SPAC的合并，对完成交易设定了严格的最后期限。

SPAC是一家壳公司，它从公众那里筹集资金，并计划用这些资金与一家私人公司合并。SPAC通常有长达两年的时间来寻找合并伙伴并完成交易。如果交易不能及时通过SEC的审查程序，或者其他问题导致交易停滞，SPAC必须退还这笔钱。

去年2月，Circle推迟了与SPAC Concord Acquisition Corp.合并的时间表，将新的最后期限定为2022年12月。

据知情人士透露，Circle去年花了大量时间来解决SEC因其披露信息而提出的问题。这些问题一度超过100个。到11月初，公司只剩下少量的意见需要处理，看起来这笔交易可以在最后期限前完成。

随后，加密交易所FTX于11月11日申请破产。Circle说，它与FTX没有重大关系。知情人士说，之后SEC对Circle的审查更加谨慎。

据一位知情人士透露，在FTX破产后，SEC发布了一份包含16个问题的清单，希望加密货币公司在公开文件中解决这些问题，其中一些问题与接受审查的公司有关。

这位知情人士说，有几个因素使这些文件难以审查，包括审查期间企业的变化。

Circle和Concord在12月初取消了交易。Circle首席执行官杰里米·阿莱尔(Jeremy Allaire)当时在谈到与SEC打交道时表示：“我认为我们走完了流程。不幸的是，这个过程比我们预期的要长。”Circle发言人拒绝进一步置评。

一位知情人士说，eToro还允许用户交易股票，但SEC对其的询问主要集中在加密业务上。文件显示，2021年上半年，公司的加密货币交易占佣金和利息收入的63%。这位知情人士说，SEC尤其关注eToro对其为用户持有的数字资产所采用的会计处理方法，有时需要几个月的时间才能回复eToro的信件。

EToro在一份声明中表示，它相信未来会成为一家上市公司，但“将等待合适的机会迈出这一步”。