据彭博社报道，美国财政部试图延长其借款授权，并在2023年保持在法定借款上限以下，这可能会削弱美联储收紧货币政策的努力，至少在短期内是这样。

当美联储在2022年开始减持美元时，人们的担忧集中在储备将以多快的速度以及在什么时候变得稀缺，金融机构将被迫开始在美元融资市场借款，最终迫使美联储停止所谓的量化紧缩。

但现在随着债务上限的逼近，财政部将缩减现金储备，并调整其票据存量，以延长其借款授权。这可能会让市场的现金相对更加充裕，至少在国会达成协议之前，从而阻碍美联储从金融体系中抽走流动性的努力。

目前，美国政府距离达到31.4万亿美元的法定借款上限大约还有780亿美元，尽管分析师怀疑政府在2023年下半年之前实际上有违约风险，不过财政部通常会采取非常措施来避免超过上限。

财政部长珍妮特·耶伦周五表示，财政部将于1月19日开始采取特别会计操作，以避免超过美国债务上限。她敦促立法者提高债务上限，以避免灾难性的支付违约。

问题的核心是，美联储资产负债表上的负债部分，主要由财政部存放在美联储的现金、银行准备金和隔夜逆回购协议余额组成。美国财政部在债务上限解决方案前后的博弈，会影响美联储的资产负债表和其从市场中收回的过剩流动性。

财政部一般账户(Treasury General Account，简称TGA)的运作方式与政府在美联储的支票账户类似。当财政部增加现金余额时，它就会从银行系统中抽走储备，反之亦然。

美国银行的策略师预计，财政部现金余额减少将抵消量化紧缩（QT）的影响，因为其准备金和逆回购工具(RRP)的余额将小幅下降(即市场上的流动性会增加)。但在就债务上限达成协议后，RRP余额可能会大幅下降，因为财政部会加大发债力度以补充国库。

策略师马克·卡巴纳（Mark Cabana）和凯蒂·克雷格（Katie Craig）周五在给客户的报告中写道：“QT不仅关系到市场需要吸收的私人持有美国国债的总存量，也关系到美联储债务的分布。”

自美联储6月初启动量化紧缩以来，其资产负债表总计缩水了约4050亿美元。在负债方面，TGA减少了大约4560亿美元，而同期储备金减少了1980亿美元。这些下降被美联储RRP的增加所抵消，后者增加了约1970亿美元。

美银策略师仍预计，美联储的资产负债表将在2023年减少近1万亿美元，其中大部分从RRP中产生。由于缺乏国债等可投资资产，货币市场基金继续持有现金，RRP的余额约为2.2万亿美元。尽管最近供应的增加可能在一定程度上缓解过去两年困扰前端的短缺问题，但提高债务上限后的账单激增(分析师估计约为1万亿美元)应该会刺激资金从美联储转移出去。

因此，卡巴纳和克雷格认为，许多华尔街策略师预期的2023年银行准备金短缺，可能永远不会成为现实。