据金融时报，经济合作与发展组织（OECD）警告说，养老金等机构在投资于流动性不足的资产时，应非常小心，因为利率上升和股市下跌增加了他们不得不迅速获取现金的可能性。

在低利率时代，很多养老基金将资金投入另类投资，如基础设施项目和私募股权投资，以避过政府债券的低收益。

但这种另类投资通常缺乏流动性，这意味着基金在需要时无法迅速将其转化为现金。虽然在过去十年中，基金几乎没有必要这样做，但10月份的英国养老金危机，暴露了利率急剧上升会带来这样的后果。

经合组织金融事务司私人养老金部门的首席经济学家巴勃罗·安托林说：“现在有人呼吁提高监管的灵活性，允许（固定缴款）计划投资于非流动性资产和基础设施，这很好。但我们也必须非常小心，因为流动性问题在投资战略的管理中非常重要。”

除了流动性风险之外，经合组织还警告说，对另类投资所要求的尽职调查水平，可能是许多小型基金无法达到的。

安托林说：“当你有一个大的养老基金，有一个大型的投资团队，有更高的资质，他们有能力做出这些选择，并很好地评估这些非流动性资产，以引进这些投资，但中小型养老基金做不到，他们需要金融工具来投资……。 我们所看到的是，没有多少金融工具可以投资于非流动性资产和基础设施。”

这一警告，是在养老基金对另类投资的胃口几乎没有放缓迹象的情况下发出的。12月，世界上最大的资产管理公司贝莱德表示，随着越来越多的公司转向另类资产寻求回报，另类资产的作用正变得“比以往任何时候都重要”，涵盖了从基础设施到私人信贷的所有领域。

对另类资产的分配已经给全球公共养老金计划带来了一些好处。

例如，拥有77.8万名成员的弗吉尼亚州退休系统报告称，其2022财年持有的公共股票和固定收益分别下降了14.8%和10.6%。相比之下，其实物资产和私募股权在同一时期的回报率为21.7%和27.4%。

根据官方货币和金融机构论坛（OMFIF）最近的一项调查，全球资产超过3百万美元的公共养老基金中，几乎有一半计划增加对股票和债券替代品的投资。

调查发现，提供对冲通货膨胀的资产，包括基础设施和一些房地产，都是最受欢迎的资产。

OMFIF在一个关于中央银行、经济政策和公共投资的独立论坛上说：“鉴于这种明显的表现和（全球养老基金）对通货膨胀的担忧挥之不去，人们有兴趣进一步进入实物资产和私募股权，这并不奇怪”。

然而，OMFIF指出了这种做法的风险。报告说：“在相对缺乏流动性的市场上追逐更高的回报，使基金在未来改变其战略的灵活性降低，最近的英国养老金危机表明，有必要持有流动资产，作为在坏境中即时筹集现金的一种方式。”