据彭博社报道，顽固的高通胀、飙升的借贷成本和地缘政治的不确定性阻碍了2022年的交易，导致全球并购活动较去年的创纪录水平下降了近三分之一。
根据彭博社汇编的数据，2022年各企业宣布了3.5万亿美元的交易，在股市下滑和反垄断行动的打击下，企业通过交易来扩大现有业务，进军新领域或重组业务。今年年初宣布的大型并购交易，很快就被对并购能否顺利完成的不安情绪所取代，从5月到6月的月度交易活动暴跌了近一半。到现在，交易量还未恢复。
苏利文·克伦威尔律师事务所并购组的全球负责人梅丽莎·索耶（Melissa Sawyer）说：“2022年刚开始，人们在不断地进行交易，SPAC仍然受到热捧。然后，并购形势发生了巨大的变化。”
今年1月份，微软同意以690亿美元收购视频游戏发行商动视暴雪，这是2019年以来最大的一笔交易。就在那时，2021年的强劲表现似乎将会继续下去，去年各大企业宣布了创纪录的5万亿美元交易。
很快，市场人气开始消退。2月，俄罗斯入侵乌克兰，次月，美联储开始了几十年来最激进的加息狂潮，将隔夜利率提高到2007年以来的最高水平。
富而德律师事务所的美国并购业务联合主管达米安·祖贝克（Damien Zoubek）说：“当时发生了太多事情，通货膨胀、央行加息、地缘政治问题、供应链问题和令人难以置信的股市动荡。所有这些叠加在一起，就会造成并购市场的不稳定。”
亿万富翁马斯克对推特的收购案也给交易界带来了不确定性，他在将推特私有化的计划上摇摆不定，导致顾问和贷款机构跟着忙活了好几个月。他的440亿美元收购案最终于10月完成，让摩根士丹利为首的金融机构背负了约130亿美元的债务融资。
与以往一样，波动性对交易构成真正的威胁，也威胁到脆弱的IPO市场。被称为VIX的芝加哥期权交易所波动率指数，今年大部分时间都远远高于其长期平均值，3月份达到36.45的峰值。
当IPO窗口关闭时，投资者失去了一个退出的选项，烧钱的公司也失去了一个融资渠道，这个问题在一年前似乎不存在。根据彭博社汇编的数据，今年美国IPO只筹集了240亿美元，是2009年以来的最低水平。积压的资金可能推动2023年出现更多初创企业被收购的情况。
律师事务所凯易的合伙人爱德华·李（Edward Lee）说：“很多管理团队和董事会现在都认识到，多重调整并不是暂时的。当买家提出可观的溢价时，越来越多的收购目标会非常认真地对待这些报价。”
私募股权公司之间的交易与上市公司的并购有着相似的轨迹。年初的一笔巨额交易吸人眼球：私募股权公司Elliott Investment Management和Vista Equity Partners以165亿美元收购思杰系统。此后，随着通货膨胀开始影响企业的运营成本和利润率，全球范围内的货币紧缩使得收购成本更高，银行陷入债务困境。根据数据提供商Preqin的数据，今年每个季度的收购交易量都在下降。
北欧资本（Nordic Capital）的管理合伙人克里斯托弗·梅林德（Kristoffer Melinder）说：“我知道会很艰难，但没想到会有那么大的挑战。问题在于价格，要解决这个问题，你需要更低的利率。”
虽然融资市场具有挑战性，意味着一些私募股权交易失败或被推迟，但它们也迫使赞助人采取更具创造性的方式。一些公司选择使用更多股权为交易融资，而另一些公司则完全摆脱了债务部分。而且，即使融资并不轻松，收购公司仍然坐拥创纪录的闲置投资资金。一旦董事会对新的估值感到满意，暴跌的公共市场可能会提供机会。与此同时，许多公司正在出售资产。
凯雷集团欧洲区联席主管马尔科·德·贝内代蒂（Marco De Benedetti）说：“当大型企业重新评估哪些是非核心资产时，就会出现分拆。这往往发生在市场动荡时期，正如我们现在看到的。”
佳利律师事务所的美国并购联席主管吉姆·兰斯顿（Jim Langston）补充说，在消费品行业可能会出现更多这样的情况。
兰斯顿说：“我们认为消费品行业有很多机会，可以利用分拆将高增长的资产与低增长的资产分开，并实现多次重新评级。由于监管压力、股票市场波动和融资中断，进行资产剥离比正常情况下更艰难。”
2023年是否能超过今年，将取决于市场何时足够稳定，进而使债务融资更容易，并重新启动推迟的交易。很大一部分还将取决于反垄断执法者，美国联邦贸易委员会（FTC）正试图阻止微软对动视暴雪的收购，内部审判要到8月才会开始。
不过，顾问们仍预计2023年并购活动将开始回升，尤其是在上半年之后。安进公司（Amgen）上周宣布以278亿美元收购Horizon Therapeutics的交易，可能就是未来大型交易的预兆。
高盛集团美洲并购部联合主管布莱恩·霍夫雷特（Brian Haufrect）说：“我们已经有几个季度的时间来消化发生的事情。感觉我们找到了更坚实的基础。融资市场的运作已经有所改善。并购的所有要素都还在。”
