据市场观察报道，日本央行周二（12月20日）表示，将10年期国债收益率目标维持在0%左右不变，但现在允许10年期国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%。。

在最近的调查中，没有一位经济学家认为会出现这种情况。更不用说，日本是发达市场中唯一不愿加息的国家。

10月份，日本通货膨胀率达到3.6%。这样的价格涨幅让美国和欧洲的消费者想起了美好的回忆，这两个国家的通胀率分别超过7%和10%。但对于已经习惯了数十年物价停滞不前的日本消费者来说，这是一个不容忽视的问题。

美国联邦储备委员会今年已将联邦基金目标利率上调4个百分点，以降低通货膨胀。这使得美元兑日元升至数十年来的高点。日元疲软可以促进日本出口，但也会使进口产品更加昂贵，从而加剧日本的通货膨胀。

日本10年期国债在周二的消息公布后下跌，推动收益率从0.25%升至0.41%，为2015年以来的最高水平。日元兑美元一度上涨逾3%。美国国债也走弱。金价上涨，石油价格上涨。

日本央行希望明确表示，它绝对不会变得强硬，其甚至宣布增加债券购买，旨在降低收益率。

德意志银行策略师写道，在现在这个时机，日本央行宣布了这种几乎察觉不到的政策转变，有三个因素。日本央行现任行长将于春季卸任。如果在通货膨胀的情况下过于坚定地坚持宽松政策，央行可能会有选择一位鹰派新行长的风险。通过现在转向假鹰派，日本央行可能最终会选择更加鸽派的立场。

此外，近几周美国国债收益率(殖利率)下滑，令日本国债收益率的走势显得不那么不协调，并减轻了日本国债收益率的上行压力。现在是圣诞节，所以投资者可能不太关注这样的事情。

德意志银行的策略师们写道：“很少有海外投资者会积极卖出(日本国债)，全球许多投资者都在度假。”但他们认为此举比日本央行所表现出来的更值得关注：“从市场反应可以明显看出，投资者认为今天的举措，预示着更大的转变。”