据华尔街日报，在2008年以来全球市场最疯狂的一年里，个人投资者一直在加码投资股票，但是许多专业人士似乎已经放弃了。

个人投资者喜欢的美国股票共同基金和交易所交易基金，今年吸引了超过1,000亿美元的净流入，是EPFR数据自2000年以来最高数额之一。

与此同时，对冲基金一直在减少在股票上的投资，或者直接下注美国主要指数将下跌。根据高盛数据，共同基金今年秋季将现金头寸增加到投资组合的约2.5%，高于去年年底的约1.5%，是2020年初以来的最高水平。

高盛董事总经理本·斯奈德表示，以往当经济放缓指数暴跌时，机构和个人投资者往往会同步抛售股票。尽管标普500指数下跌，但今年似乎并没有发生这种情况。

斯奈德说：“你没有看到来自家庭的非常多的抛售，这一事实令人惊讶”。

在标准普尔500指数从最高点下跌至少10%后，美国家庭通常会抛售约100亿美元的股票。EPFR数据显示，在2015年和2018年，投资者都从股票基金中抽走了资金。

标准普尔500指数正步入十多年来最糟糕的一年，上周美联储和全球央行不断加息，波动性持续。未来几天，关于住房和消费者支出的新数据，将提供更多关于美国消费者健康状况，以及美联储加息如何扰乱经济的线索。

60岁的布莱恩·威尔金森说，他见过更糟糕的情况，目睹了1987年的股票市场崩溃，在2001年9月11日的袭击事件后仍然保持了投资，并度过了2008年的金融危机。市场总是会反弹。

在通胀高企的情况下，他仍然认为自己从股票中赚取高额回报的机会要比债券好。

威尔金森在外出就餐或娱乐等方面从不大手大脚，继续为他的教会贡献现金，并将钱藏在退休基金里。今年，他增加了对股票的投资，大约占其投资组合的70%。偿还房屋抵押贷款，给了住在田纳西州纳什维尔附近的威尔金森继续投资的额外动力。

威尔金森说：“股票确实是镇上唯一能够最终战胜通货膨胀的游戏”。

不过，看着投资跌跌不休，也是一种考验。

“这很痛苦，”威尔金森说。但是，“人们在经济衰退中所犯的错误才是对人们伤害最大的。”

消费者的弹性，是今年市场的一个缓冲支持。尽管人们对经济衰退感到担忧，但就业市场仍然强劲，工资也在不断走高。当然，有迹象表明这一趋势正在转向。11月的零售销售是近一年来的最大跌幅，表明从电子产品到书籍，人们在各方面的支出都在减少。

美联储已经表示还没有完成加息进程。这就是许多机构投资者悲观的原因之一。德意志银行的数据显示，与股票期货挂钩的净看跌头寸，在夏季创下了历史新高，这表明资产经理和对冲基金正准备股票继续下跌。这些投资者中的许多人最近似乎已经减少了他们的看跌头寸，尽管截至12月初，他们还远远没有看涨。

与此同时，衡量对冲基金对股市暴露程度的一个标准（他们投资于看涨股票头寸与看跌股票头寸的比例），在高盛追踪的基金中，已经降至2019年初以来的最低水平。

在12月初的一份说明中，加拿大RBC资本市场董事总经理艾米·吴·西尔弗曼说，她的客户，包括对冲基金和资产管理公司，都“相当看跌”。

她说，即使知道整个华尔街的其他人都看跌，也不足以吸引一些人采取逆向看涨的立场，这表明许多人不愿意做大胆的股票赌注。

这就是为什么一些策略师说，到今年年底的大涨会让许多机构投资者错失良机。

例如，有些人在2020年被打了个措手不及。资产管理公司和杠杆基金的股票期货定位在6月中旬左右触及低点，而标准普尔500指数在接下来的两个月里反弹了约8%，到今年年底约为20%。

对于许多人来说，这样的反弹是值得欢迎的，因为他们在这一年的大部分时间里都在买入股票，却只是看到股票进一步下跌。道琼斯市场数据显示，在2008年金融危机后的十年里，买入跌停板的交易给投资者带来了丰厚的回报，但今年将是自1979年以来最糟糕的一年，在下跌1%后的一周，股票又下跌了约0.7%。

乔治·费金是一名驻扎在美国乔治亚州桃树市的律师，他说自己今年没有改变策略，每个月都在不断增加自己的投资账户。6月份，他把自己的一大笔奖金投入到追踪标普500指数的基金中。

他说：“我正在低价买入，希望是低价”。